Poussé par la mémoire alimentée par l’IA et la demande de NAND, Micron a atteint une rentabilité record au troisième trimestre de l’exercice 2026. Faisant partie du triopole mondial des DRAM avec Samsung et SK Hynix, il a enregistré un bénéfice net GAAP de 28,24 milliards de dollars, en hausse de 1 398 % sur un an, tandis que le chiffre d'affaires trimestriel a bondi de 346 % sur un an, dépassant le chiffre d'affaires total du trimestre précédent. Les revenus de la DRAM ont atteint 31,3 milliards de dollars (+340,8 % par rapport à l'année précédente) et ceux de la NAND à 9,9 milliards de dollars (+360 % par rapport à l'année précédente), les revenus de HBM n'étant toujours pas segmentés dans les résultats de la DRAM.
Le PDG de Micron, Sanjay Mehrotra, a déclaré que ses résultats records au troisième trimestre et ses solides perspectives au quatrième trimestre reflètent la valeur stratégique critique de la mémoire à l'ère de l'IA. L'entreprise augmente ses investissements dans la technologie, les produits et la fabrication pour répondre à la demande en plein essor, avec des accords clients stratégiques (SCA) pluriannuels stabilisant les performances financières à long terme.
Faits saillants financiers
La marge brute est passée de 37,77 % à 84,6 % sur un an. Le flux de trésorerie opérationnel trimestriel a atteint 25,4 milliards de dollars et le flux de trésorerie disponible à 18,3 milliards de dollars, tous deux ayant presque doublé séquentiellement. Le BPA dilué a grimpé à 24,67 $ contre 1,68 $ sur un an, avec un total de liquidités et de réserves investissables atteignant 30,2 milliards de dollars.
Tous les segments d'activité ont enregistré une croissance des revenus à trois chiffres : Cloud (13,8 milliards de dollars, +307 %), Core Data Center (11,5 milliards de dollars, +653 %), Mobile et client (11,5 milliards de dollars, +254 %) et Automobile et embarqué (4,6 milliards de dollars, +311 %). Micron a fortement augmenté les prix des puces au troisième trimestre, avec une hausse des ASP DRAM d'environ 60 % Q/T et des ASP NAND de près de 85 % Q/T.
L’offre mondiale de mémoire reste limitée. La croissance du nombre de bits de DRAM est limitée par les mises à niveau technologiques itératives, l’augmentation de la demande d’espace de fabrication et l’expansion de la capacité de HBM qui réduit la production de DRAM conventionnelle. La production de NAND est limitée par le manque de ressources en salles blanches et par la réaffectation des usines à l’échelle de l’industrie vers la DRAM.
Les nouvelles usines de production à grande échelle sont essentielles à l’expansion de l’offre, mais elles nécessitent beaucoup de capital et de temps. L'usine modernisée de Micron à Taiwan Tongluo expédiera des produits en volume à la mi-2027 (un trimestre plus tôt), avec une deuxième salle blanche EUV en construction. Sa nouvelle usine de Singapour lancera les services d'emballage HBM au premier semestre 2027. Même avec ces expansions, l'offre ne peut pas encore répondre à la demande explosive induite par l'IA.
Les 16 SCA signés par Micron couvrent environ 20 % de la DRAM et un tiers de la capacité NAND. Ces accords à long terme représenteront plus de la moitié du chiffre d'affaires total, avec des dépôts clients engagés et des promesses financières totalisant 22 milliards de dollars. Les SCA comportent des durées de 5 ans pour les marchés des centres de données/grand public et des durées de 3 ans pour l'activité automobile, couvrant sept grands clients cloud/entreprises de taille moyenne à grande et neuf partenaires automobiles. Les principaux contrats adoptent des prix plafonds basés sur le deuxième trimestre 2025 et des prix planchers garantis pendant toute la durée.
Les prix planchers de SCA garantissent à Micron des marges brutes record dans le secteur, dépassant tous les sommets cycliques historiques. Quatorze des 16 accords portent sur une valeur minimale de revenus contractés d'environ 100 milliards de dollars pour leur durée restante. La rentabilité extrêmement élevée découle des barrières à l'entrée élevées du secteur de la mémoire, de la capacité de production limitée et de l'augmentation de la demande en IA, renforçant considérablement le pouvoir de fixation des prix du triopole.
Mehrotra a noté que l’IA a remodelé l’industrie de la mémoire, avec une croissance à long terme encore à ses débuts. Au-delà des centres de données, les appareils grand public, les systèmes automobiles, les équipements industriels et la robotique basés sur l’IA soutiendront une demande robuste. Les robots humanoïdes nécessitent 10 fois plus de mémoire que les véhicules L2+, sur le point de déclencher un cycle de croissance industrielle sur plusieurs décennies à la fin des années 2020.
À l’avenir, le stockage contextuel IA et le remplacement des disques durs élargiront l’espace de marché des SSD, tandis que les ADAS automobiles continuent de stimuler la croissance du contenu de la mémoire. Micron prévoit un chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars (± 1 milliard de dollars) au quatrième trimestre, en hausse de 341,7 % sur un an à mi-parcours, avec un chiffre d'affaires complet pour l'exercice 2026 atteignant 128,96 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 245 %.
Samsung et SK Hynix devraient générer des résultats tout aussi solides, tandis que Kioxia et SanDisk bénéficieront de l'essor de la demande de NAND. La société chinoise CXMT apparaît également comme un concurrent croissant dans le paysage mondial de la mémoire.
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